当科学巨匠牛顿在股市中损失相当于今天1200万人民币的财富时，他不得不感叹：“我可以计算天体运行的轨道，却无法计算人性的疯狂。”
“我可以计算出天体的运行，却无法计算人性的癫狂。”这是伟大的科学家艾萨克·牛顿在1720年南海公司泡沫中损失惨重后发出的感慨。这位科学巨匠在股市中损失了2万英镑，相当于他当时年薪的10倍，换算成今天的购买力约为1200万人民币。
无独有偶，1864年，马克思在好友恩格斯帮助下获得900英镑遗产后投入股市，尽管短时间内赚了400英镑，但他很快收手不再继续，担心“如果万一赔了钱，我怎能对得起九泉之下的老朋友呢”。
1920年代，蒋介石在上海证券交易所经历了一场财富浩劫。他从一度风光无限的股市富翁，沦落到负债60多万元，甚至连儿子蒋经国的几元校服费都支付不起的窘境。
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01 科学巨匠的悲剧，牛顿与南海泡沫
1720年，牛顿已年近80，作为英国皇家铸币厂的负责人，他年收入高达3000英镑，位居英国前0.1%的顶级富人阶层。这位科学巨匠原本是南海公司的早期投资者，在1720年初已经获得了约20000英镑的利润。
随着南海公司股价持续飙升，牛顿在4月份清仓了所有股票，实现了巨额利润。如果故事到此为止，牛顿本可算是投资天才。然而人性的贪婪最终战胜了理性。
看到股价继续疯涨，牛顿无法忍受“踏空”的痛苦，于是在6月中旬卖掉了几乎全部的政府债券，重仓杀回南海公司。甚至在9月份股价开始暴跌后，他仍然追加投资，最终全部资产大幅缩水。
南海公司股价最终从高点暴跌约75%，牛顿的净资产降至约20000英镑。这场股灾对牛顿的打击不仅限于财务上的损失，据传记记载，经历这次事件后，他的身体和精神状态都显著下降。
02 政治人物的股海浮沉，蒋介石的投机之路
20世纪20年代，一个30多岁不得志的军人来到上海。这个人姓蒋，名中正，刚刚被从粤军中排挤出来。作为一名保定军校毕业生和留日海归，他拥有当时令人羡慕的学历和革命资历，却一无所获。
蒋介石化名“蒋伟”，与陈果夫、朱守梅等人合伙成立了茂新公司，做起了股票经纪的业务。开张第一天就亏了1700银元。他常常不能准确判断股票走势，总是高买低卖，导致亏损严重。
1920年12月，蒋介石与张静江等人合作成立了恒泰号。张静江代为缴纳了蒋介石的4000圆股本，原本想帮他捞回一把，以免他老来借钱。
1921年上海金融业迎来大牛市，蒋介石等人坐在风口上，纠伙联群、操纵市场。他们发行的“本所股”从每股30大洋涨到了200多大洋。
一夜暴富的蒋介石过上了纸醉金迷的生活，一年就花掉了七八千银元。此时，正在北京大学图书馆工作的毛泽东，月工资只有8元。
蒋介石在日记中多次反省自己的行为：“晚，外出游荡，身份不知堕落于何地！”（1月14日）；“又起邪念，何窒欲之难也！”（1月15日）；“见姝心动，又怕自馁，这种心理可怜可笑”（9月10日）。
03 经济学大师的谨慎，马克思短线操作
1864年，46岁的马克思在伦敦撰写《资本论》，因没有生活来源，经济上一直很拮据。5月9日，马克思的老朋友威廉·沃尔弗去世前留下遗嘱，将一生积攒的600英镑送给马克思。
马克思立即写信给恩格斯，请他帮助在10天内办妥遗产交接手续。他在信中说：“假如你能在10天内办妥遗产交接手续的话，我就可以用这笔钱在股票交易所狠赚它一把，现在伦敦已到了可以凭机智和少量资金赚钱的时候了。”
经济学造诣深厚的马克思，仔细研究了英国刚颁布的《股份公司法》，意识到英国的股份公司一定会开始飞速发展，股票市场也会呈现繁荣景象。他决定亲自体验股民生活。
拿到600英镑后，马克思每天购买《金融时报》，研究股票指数变化情况。看准时机后，他果断地把600英镑分4次购买了不同类别的股票证券。
在股票价格开始上升一段时间后，他毫不犹豫地逐一清仓。不到一个月时间，净赚400英镑利润。这让马克思无比兴奋，他写信向恩格斯报喜。
有朋友劝马克思继续投资股票，但他表示：“我小试牛刀赚了一把，但我觉得适可而止就行了，再继续做下去，如果万一赔了钱，我怎能对得起九泉之下的老朋友呢。”这成为马克思一生中唯一的炒股经历。
04 高知人群的投资陷阱，理性思维的局限
为什么那么多高智商人士在股市中屡屡受挫？事实上，聪明人反而最容易成为股市的韭菜。在交易圈子里，一大批曾在咨询公司、投行、基金工作的高才生，对数据建模、策略回撤、资金管理模型都能说得头头是道，结果九成九都在亏钱。
聪明人第一个致命毛病是过度自信和预测妄想。他们凭借自己的逻辑分析能力，试图判断市场下一步走向，盯着K线图，守着盘口琢磨，构建各种模型，恨不得把市场像拆机器一样拆开研究透。
但当市场不按常理出牌时，他们往往陷入“我要证明我是对的”的陷阱中，死不认错，也不止损，结果越陷越深。他们不是在交易，而是在做一道必须证明自己正确的难题。
第二个问题是追求完美。聪明人接受不了不确定性，总想找到完美的入场点位、完美的策略或完美的模型。结果行情来了，他们还在计算和纠结各种细节，寻找那种百分百胜率的信号。
最终机会摆在眼前却不敢下手，风险出现了又不敢果断撤离。他们的账户就在“等等看”中徘徊，永远觉得“还不够确认”。股市不是完美主义者的天堂，而是反人性的修罗场。
第三个问题是自尊心太强。一次亏损还能勉强接受，两次也还能咬牙撑着，到第三次就开始找借口。到最后账户里一分钱都没了，还在嘴硬说：“是市场太极端了，可不是我策略的问题。”
05 当代案例的延续，投机失败的现代版本
2025年，中国拳击界的传奇人物邹市明因债务缠身频频登上热搜。这位两届奥运冠军、世界金腰带拥有者，本应靠利息就能安稳度日，却不得不抵押豪宅，重回拳台还债。
邹市明夫妇的投资轨迹堪称“踩坑全纪录”。2017年创办拳馆，豪华装修投入巨大，却正遇上疫情来袭，数千万资金蒸发。之后又投身P2P，八千万不见踪影。
随后是虚拟币风口，四千万买进，行情瞬间崩塌。雪上加霜的是，奶茶连锁投资也匆匆收场，几千万血本无归。短短几年，“操作猛如虎，一看全是输”。
冉莹颖的北大MBA光环和经济学背景，没能让家庭财富避开风险。相反，超前的布局与大手笔的投资，却一步步把日子推向深渊。这再次印证了“一个人赚不到超过自己认知的钱”这一铁律。
2006年9月，一家名为Amaranth的对冲基金在一周内损失了65%的资产，约60亿美元。这场灾难的核心人物是明星交易员布莱恩·亨特，他曾经在2005年为公司赚取超过10亿美元的利润。
亨特的交易策略是押注天然气消费旺季和淡季价差将会扩大。他大量买入冬季合约，同时卖出夏季合约进行对冲投机，赌两种合约之间的价差会扩大。
但当价差不仅没有扩大反而缩小到0.6美元时，这个巨额赌注最终导致了管理者95亿美元资产的对冲基金的崩溃。Amaranth的崩盘累及众多投资者，其中包括摩根士丹利、高盛、3M以及多家养老基金。
06 历史启示与投资智慧，超越认知的博弈
马克思在《资本论》中提出了一个股票定价公式：股票价格=预期股息÷银行利息率。这个公式揭示了股价取决于两个因素：预期股息和银行利息率。
为什么股价要除以银行利息率呢？因为马克思那个时代，投资渠道比较少，除了买股票也只有把钱存银行。人们自然会在银行存款和股票之间比较哪个收益更高。
如果银行提高利息率，大家更愿意把钱存银行拿利息，没人买股票，股价就会下跌。反之银行降低利息率，大家一看存钱不划算，就会选择风险更高的股票，推动股价上涨。因此股价和银行利息率成反比。
这个公式至今仍然能帮助我们理解股市的涨跌。比如美联储加息会导致股市下跌，就是因为提高银行利息率使得存款利息变多，未来投资股市的钱会有一部分流进银行，导致股票价格下跌。
真正能在股市里赚钱的人，反而是那些看起来简单、笨拙、死板，只会重复、机械操作的人。他们不做两件事：只做自己能看懂的机会，其他的一概忽略；只做概率高的交易，亏了就果断走人，从不恋战。
他们不求每一笔交易都做对，只求不被市场淘汰。他们不怕犯错，就怕犯大错；不怕亏钱，就怕账户爆仓。他们清楚市场无法完全掌控，所以只专注于控制自己。
牛顿的投资失误并非因为他缺乏智慧，而是在那个时代，对金融泡沫和行为金融学的研究寥寥无几。牛顿在投资领域，和其他投资者基本上是在同一片泥淖里搏杀，没有像他在物理学研究中那样有前辈和同行的工作可供借鉴。
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蒋介石在股灾后没有走向天台，也没有报复社会。他被债主逼得走投无路时，通过商人虞洽卿的关系，拜了上海滩黑帮教父黄金荣的码头，这才躲过一劫。黄金荣还掏出200大洋给蒋介石当路费，去广州投奔孙中山。
炒股失败的蒋介石，从此彻底断了经商的念想，死心塌地地追随孙中山搞革命。他在日记中说：“家何为乎？子何为乎，非竭尽全力以攘除凶顽，誓不生还也。”
如果没有那场股灾，中国近现代史中可能会多一名成功的股民，但是会少一名重要的政治人物。市场不会因为你聪明就奖赏你，它只会青睐那些能控制自己、尊重市场、接受不确定性的人。
